Оценка стоимостей финансовых обязательств

Обязательства – возникшая ранее задолженность организации перед физическими и юридическими лицами, погашение которой приведет к уменьшению экономической выгоды, т.е. уменьшению активов.

Стоимость капитала – это ставка доходности, требуемая от организации различными поставщиками капитала (банками, кредиторами, инвесторами, собственниками облигаций).

Стоимость банковского заемного капитала равна процентной ставке кредита, которая определяется по соглашению между кредитором и заемщиком в каждом конкретном случае отдельно.

В случае, если заемные средства организация получает в результате выпуска облигаций, имеющих заданный срок погашения и номинальную процентную ставку, стоимость капитала определяется величиной доходности к погашению (VTM). Проценты, выплачиваемые по заемному капиталу, включаются в издержки по производству продукции и налогами не облагаются.

Таким образом стоимость заемного капитала после уплаты налогов становится ниже стоимости до уплаты налогов. Для того, чтобы это отразить вводят так называемую эффективную стоимость заемного капитала:

Kd = VTM(1-G),

Где G – ставка налога.