Фьючерсные биржи

Фьючерсный контракт – это документ, определяющий права и обязанности на получение или передачу имущества, при этом фьючерс не является ценной бумагой.

При заключении фьючерсного контракта согласуются два условия:

• цена
• срок поставки

Различают товарные и финансовые фьючерсы.

Товарные фьючерсы – базируются на купле-продаже различных товаров, производимых в народном хозяйстве (продукция сельского хозяйства, металлургии и добывающей промышленности).

Финансовые фьючерсы – их базой являются определенные финансовые инструменты (депозиты, облигации, валюта, индексы).

Финансовые фьючерсы делятся на финансовые фьючерсы с конкретной и абстрактной базой.

С конкретной базой:

1. валютный фьючерс – договорное обязательство продать и купить определенное стандартизированное количество валюты по заранее уторгованному курсу в определенную стандартизированную дату
2. процентный фьючерс – договорное обязательство купить и продать процентный инструмент с оговоренным в контракте сроком и % ставкой по заранее уторгованному курсу в определенную стандартизированную будущую дату. Наиболее ответственным видом процентных фьючерсов являются контракты на бумаге с фиксированным доходом. Их предметом является будущая поставка ценных бумаг с гарантированным фиксированным доходом (казначейские векселя, облигации государственных займов)

С абстрактной базой:

1. сделки с индексами. Индексы составляются как суммарные курсовые показатели ценных бумаг. Они могут формироваться на основе большого или малочисленного количества бумаг. Они подчиняются отраслевому или любому другому признаки. Технология индексных сделок основывается на том, что положительные или отрицательные величины индекса, умноженное на стандартный денежный коэффициент. Полученная таким образом сумма выплачивается одной из участвующих сторон. Сделка закрывается только через оплату образовавшейся от движения индекса вверх или вниз.

 

Участники фьючерсных сделок:

1. По характеру участия на рынке:

• Прямые
• Косвенные

К прямым относят: биржевые члены соответствующих рынков финансовых фьючерсов. Эти участники заключают сделки за свой счет или по поручению клиентов, которые не являются биржевыми участниками, они называются косвенными участниками.

1. С точки зрения целей участия на рынке:

• Хеджеры, используют рынки финансовых фьючеров с целью страхования курсового риски, присущего финансовым инструментам

Хеджирование – проведение операций на рынке, направленных на минимизирование финансовых рисков.

• Спекулянты, заключают сделки лишь исключительно с целью заработать на благоприятном движении курсов, у них нет намерения страховать имеющиеся или будущие позиции от курсового риска. Для них движение курсов, наоборот, является наиболее желанным, т.к. они покупают (продают) контракты только затем, чтобы позднее продать (купить) их по более высокой (низкой) цене.

Фьючерсные биржи – это биржа, которая организует сделки с фьючерсами и опционами на ценные бумаги, валюту и товары, имеющие устойчивую качественную и физическую характеристику.

Фьючерсные операции – это срочные сделки на бирже, которые представляют собой куплю-продажу активов по фиксируемой в момент сделки цене с использованием этой операции через определенный промежуток времени.

Клиент, желающий купить или продать актив на фьючерсной бирже, обращается к профессиональному участнику и заключает с ним договор на обслуживание. Клиринговая (расчетная палата) биржа берет залог в рублях или депозитах. Размер депозита составляет 10-20% от суммы сделки или фьючерсного контракта. Депозит возвращается клиенту в случае выигрыша. В случае проигрыша клиенту возвращается разница между депозитом и убытком. Взятие залога означает, что участник открывает позицию на фьючерсной бирже. Позиции имеют:

• Расчетную цену
• Текущую цену

Текущая цена – это цена открытия покупки, если она открыта в текущий торговый день, или цена последнего пересчета, если она открыта в предыдущие торговые дни.

Расчетная цена – это стоимость фьючерса на конец торговой сессии. Стоимость определяется котировальной комиссией.

При покупке или продаже определяется маржа по фьючерсу.

Маржа – это разность между ценой открытия и закрытия позиции, т.е. разница на день заключения и день исполнения фьючерсного контракта.

Положительная маржа – это выигрыш, доход.

Отрицательная маржа – это проигрыш, убыток.

Торги с фьючерсами ведутся не на покупку или продажу какого-либо актива, а на индексы цен или на изменение индексов цен. Т.к. фьючерсный контракт имеет своей целью получение положительной разницы в цене от операции по его купле-продаже, то этот контракт называют ценовым контрактом или контрактом на разность в ценах. Т.к. разность в ценах в очень малой степени связана как с финансовым активом, так и с национальными границами, поэтому фьючерсный контракт становится одним из основных международных финансовых инструментов – это инструмент своевременного и быстрого выравнивания цен, погашения их колебаний на разных рынках и быстрого усреднения денежного спроса на финансовые активы без изменения их текущего положения.

Фьючерсный (биржевой) контракт – это стандартный биржевой договор купли – продажи финансового актива в определенный момент времени с реализации его в будущем по цене установленный сторонами сделки в момент его заключения.

Форвардный (вне биржевой) контракт – это контракт, заключенный с целью поставки по нему актива в будущем по оговоренной заранее цене.

Сравнительная характеристика фьючерса и форварда.

Характеристика	Фьючерс	Форвард
Стороны договора	Клиринговая (расчетная) палата является общим покупателем и продавцом. Партнеры по нему обезличены (не указываются в контракте)	Два конкретных хозяйствующих субъекта
Вид прав и обязательств	Переуступаемые и заменяемые	Не переуступаемые (т.к. есть конкретные партнеры)
В зависимости от эмитента	Клиринговая палата	Не обозначены
Гаранты	Клиринговая палата	Нет гаранта
Количество базы и время постановки	Стандартизировано (предусмотрено нормами биржевых торгов)	Устанавливается сторонами сделки
База (актив контракта)	Стандартная и единая для всех фьючерсных контрактов	Расчетная (индивидуальная)
Ликвидность	Очень высокая, т.к. ликвидация контракта производится в двух формах: Физической поставки Обратная сделка, зависит от конкретного биржевого актива	Низко ликвиден, т.к. ограничен либо поставкой, либо платежом по поставке
Частота поставки	2-5% от оговоренного актива	100%
Залог	Депозит в размере 10-20%	Определяется сторонами сделки в зависимости от доверия
Способы торгов	Открытые торги	Договорная процедура
Риск	Риск минимален или отсутствует	Присутствует, уровень зависит от кредитного рейтинга клиентов
Регулирование	Регулируется биржей и законодательством	По заключению законодательства, мало регулируемая