Хеджирование и спекуляция

Хеджирование – это срочная сделка, заключенная для страхования стоимости актива находящейся на основе этой сделки. Экономическое содержание хеджирования состоит в перенесении риска от одного участника рынка, называемого хеджером к другому вступившему с ним долговые отношения. Следствием данных отношений является благоприятное для обеих сторон стабилизации стоимости актива.

Механизм хеджирования состоит в том, что участник рынка (хеджер) занимает в каждый момент времени прямо пропорциональные позиции. Например:

• На фьючерсном и физическом рынке
• На опционном и реальном рынке
• На опционном и фьючерсном рынке

Иначе говоря, торговец является покупателем на одном рынке и он же доминирует занять позицию продавца на другом. Т.к. цены на одном и на другом рынке движутся в одном направлении (хотя не с одинаковой скоростью), то движение цен для хеджера будет взаимно поглощающимся полностью или частично.

Ситуации, определяющие поведение хеджеров:

• Заемщики капиталов ищут способы защиты от более высоких % по займам в будущем, т.е. по мере того, как будут погашаться текущие займы (меньший %) необходимы новые способы установления структуры % платежей (плавающий %). Кредиторы же в этой ситуации стремятся оградить себя от снижения поступления по %-ым ставкам в будущем. Заемщики и кредиторы для того, чтобы застраховать себя заключают фьючерсный контракт.
• Импортеры, экспортеры. В данных операциях возникает риск недополучения прибыли в связи с изменением курса валют. Как правило по сделкам экспорт-импорт заключаются форвардные контракты. Он не обеспечивает защиты, поэтому выгоднее по долгосрочным сделкам заключать фьючерсные контракты.
• Управляющий портфелем ценных бумаг. Они заинтересованы в том, чтобы зафиксировать цены на финансовые инструменты, которые они предполагают приобрести в будущем. Этого они добиваются с помощью фьючерсных контрактов. При этом они также защищают стоимость активов, которыми уже владеют.

Спекуляция.

Предметом спекулятивных сделок является торговля отсроченным правом на осуществление принятия поставки по контракту с целью увеличения ценовой разницы в связи с изменяющимися условиями хозяйствования.

Спекулянты в отличие от хеджера, защищая сделки от риска, принимают все риски на себя, тем самым стремясь получить чистую прибыль.

Спекуляция и хеджирование в биржевых сделках всегда дополняют друг друга, т.к. в реальных условиях, не зависимо от воли и желания сторон, одна из них несет выигрыш, а другая потери.

Хеджирование невозможно без биржевой спекуляции, а спекуляция не имеет смысла без подпитки финансовыми инструментами с рынка хеджеров.

Типичные ситуации.

Профессионал-спекулянт использует возможности, возникающие при следующих ситуациях:

1. цена на актив выше, чем цена на срок

Цена на наличный товар с ближайшими сроками поставки выше, чем цена на этот же товар с более отдаленными поставками («Бэквордэйшн»). Такое соотношение цен вызывается недостатком наличных ресурсов при увеличении предложений в будущем. Данный рынок отличается значительным колебанием цен и, тем самым, большой нервозностью рынка. В этой ситуации спекулянт стремится продать текущий актив и одновременно покупает на ту же сумму фьючерс или опцион

2. цена на наличный актив ниже цены на срок

Цены на наличный товар с ближайшими сроками поставки ниже, чем на аналогичный товар отдаленными сроками (“контанго”).

В данной ситуации будущее повышение цен на товар покрывает все расходы, в том числе и связанные с хранением, при этом предполагается получение прибыли. В этом случае спекулянт стремится купить наличный товар сейчас и заключить фьючерс или опцион на него на будущее.

Существует два типа спекулянтов:

v  спекулянты, играющие на понижение цен (медведи). Они продают фьючерсный контракт по какой-либо цене, затем покупают тот же самый фьючерсный контракт по более низкой цене.

v  спекулянты, играющие на повышение цен (быки). Они покупают фьючерсный контракт по данной цене, а затем по истечении времени продают его по более высокой.

Способы спекуляции:

1. Спекуляция на разницу цен одного и того же фьючерсного контракта
2. Спекуляция на разницу цен фьючерсных контрактов, отличающихся стандартными параметрам (вид актива, сроки исполнения, цена исполнения)
3. Спекуляция на разницу цен одинаковых контрактов на разных биржах или на разных рынках.

Методы спекулирования:

Спекулянты основывают свою торговлю на прогнозирование изменения цен. Для этого применяется два метода:

• Экономический (анализирует качество влияния факторов спроса и предложения на динамику цены)
• Технический (основан на прогнозе самой цены с использованием той или иной математической модели)